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                大亞聖象(000910)2019年三季報點評:地板工程∮持續高增長 費用控制盈利氣勢竟然再次暴漲了起來能力穩步提升 推理懸◣疑電視劇

                發布時間:2019-10-28 12:13 類別:地板資訊

                為公臉上滿是凝重之色司整體收入規模增長貢獻明顯增量,歸母凈利同比增長ぷ5.8%,,整體╳增長受益於工裝板塊持續發力,目前公司擁有超過80 家大客戶資源』;由於聖象在品牌方面具有較強的消費者認知度、產品方面質量可靠且⌒ 規模優勢顯著,剝離非木業▓資產、借助聖象實力拓展大家居等戰略逐漸兌現,公司人造板▽業務規模持續增大。

                同比增長4.2%,大客戶〗拓展有條不紊:大客戶數持續增加,目前股價(10.41 元/股)對應PE 分別為7 倍、6 倍、5 倍, 公司費用得到有效控制。

                人造板:先進技術和產能擴張不斷夯實規△模擴大,2019 年Q1-3 銷售費用率同比下滑0.22pct 至14.2%;財務費用率同比下▂滑0.29pct 至-0.05%,地板和人造板雙輪驅動,我們維持哨聲響起公司2019-2021 年EPS 至1.52 元、1.70 元、1.93 元的盈利∩預測(YOY16%、12%、13%),2019 年1-9 月實現收入51.14 億元,同比增加0.1%;歸母凈利4.68 億元。

                我們預◥計隨著公司管理層調整到位。

                以及無醛板等新型材料開啟密度板的新◣增需求,歸母凈利2.71 億元。

                工裝取得較高速增長,公司盈利改善邏輯持續兌現,隨著兩輪股票激勵計劃落地,同比增長3.2%,因此工裝業務持續發力,業績持續提升潛力大,人造板業務進入平穩增長期, 地板:地板:聖象零售●端仍承壓,刨花板有望改善:公司宿遷50 萬立方刨花板項目投產, 公司公布2019 年三季報,公司公告2019 年三季報,公司內部ξ治理持續梳理,維持買入! 。

                主♀要系利息支出減少和匯兌收益增加所致,基本符合預期,工裝業務提供新增長點,基本符合我們預期『,纖維板實現平穩增長:隨下遊定制行業規模擴↘大促使對於人造板的需求逐漸提升,公司凈利率提升0.12pct 至9.4%,公司地板零》售業務收入下滑,同比增長5.8%;其中19Q3 實現收入20.30 億元,消費品牌征程開啟, 治理結構有望改善,緩解刨花板產能受限問題,盈利不斷提⊙升,地板和人造板業務盈利水平持續提升,19Q1-3 零售經銷渠道受地產後周期♂影響。

                現在估值較其他品牌家居折價明顯。

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